Belirsizlik, Can Sıkıntısı ve Aklıma Takılanlar

Belirsizlik, 2022 yılının dördüncü ayında da etkili olmaya devam ediyor. Rusya Ukrayna’nın tamamını işgal edip bir uydu devlete dönüştüremeyeceğini zor yoldan öğrendi. Hedeflerini küçülterek ülkenin doğu kısmını koparmaya yöneldi. Buna karşın savaşın ne zaman ve nasıl biteceği henüz belli değil. Rusya’nın küresel finansal sistemden ayrışması her halukarda devam edecek gibi görünüyor. Keza Rusya’ya uygulanan yaptırımların küresel ekonomiye olan negatif etkisi de öyle. Öte yandan, Çin’in Covid-19 pandemisi ile başa çıkmak için uyguladığı aşırı karantina önlemleri -beklentilerin aksine- küresel tedarik zincirinde sorunların devam edeceğine işaret ediyor.

Enflasyon

Tüm bu gelişmeler ABD, İngiltere ve AB ekonomilerindeki yükselen enflasyonu destekliyor. Artık, FED başta olmak üzere gelişmiş ülke merkez bankalarının hızlı bir şekilde daraltıcı para politikası uygulama dışında bir seçenekleri yok. Diğer bir deyişle, enflasyonu kontrol altına almak olası bir resesyonu önlemekten daha öncelikli şu an. Aksi takdirde, enflasyon eninde sonunda bireylerin alım gücünü kemirerek sürdürülebilir ekonomik büyüme potansiyelini azaltacak. Tıpkı Türkiye’de olduğu gibi…

Belirsizlik ve portföyüm

Bir önceki yazımda porföyümdeki gelişmeleri aktarmıştım. Her ne kadar oyun planımı büyük ölçüde oluşturmuş olsam da belirsizlik canımı sıkmaya devam ediyor. Henüz S&P500’de hızlı ve büyük bir çöküş gerçekleşmedi. Dolayısıyla, önemli bir miktarda nakit tutmaya devam ediyorum. Öte yandan elimdeki nakdin (dolar) enflayon karşısında değer kaybetmesi hoşuma gitmiyor. Tahvil piyasasında ise beklediğim gibi bir tepki ortaya çıktı. Tahvillerin getiri oranları yükseldikçe fiyatları düşüyor. Doğal olarak ABD hazine tahvili ETF’minde değeri düşüyor. Otomatik alım emirlerimden ikisi gerçekleşti. Üçüncüsü ve daha hacimlisine ise fazla bir şey kalmadı. Ancak, elimdeki kıt kaynağı öncelikle uzun vadede artış potansiyeli daha yüksek olan hisse senetlerinde değerlendirmeyi tercih ederdim.

S&P 500 ne kadar düştü?

Aşağıdaki grafikte S&P 500 endeksinin regresyon analizini görüyorsunuz. 2022 yılı Mart ayında endeks 4391,7‘ye düşmüş. Tepe noktasından (4917,1) %10,7’lik bir düşüşe karşılık geliyor. Ancak, S&P 500 hala uzun dönem trendinin iki standart sapmasının üzerinde bulunuyor. Uzun dönem trend değerinden (3198,2) %37,3 oranında daha yüksek. Diğer taraftan 2008’de düştüğü noktaya ne kadar var? [(2221,3/4391,7) – 1] * 100 = -49,4. Diğer bir deyişle, %50’e yakın bir düşüş gerekiyor… Yani potansiyel olarak endeksin aşağı yönde gidebileceği ciddi bir rakam var. 🙂 Geleceği bilmek mümkün değil. Ama böyle bir düşüş olasılığından yararlanmak için bir miktar nakit tutmak kulağa mantıklı geliyor. Regresyon analizinin ayrıntıları için buraya bakabilirsiniz.

S&P 500’deki belirsizlik

Aşağıdaki grafikte yeşil çizgi VUSD‘nin güncel fiyatını, koyu mavi çizgi ortalama maliyetimi, soluk mavi çizgiler ise geçerli alım emirlerimi gösteriyor. Bir süre önce belirlediğim alım planım hala geçerli. Henüz ciddi bir düşüş yaşanmadı S&P 500’de. Bakalım önümüzdeki aylarda neler olacak.

Tahvillerdeki belirsizlik

Aşağıdaki grafikte 10 yıllık ABD hazine tahvillerinin getiri oranının zaman içindeki değişimi görülüyor. 1980’lerin başından itibaren genel trendin yönü aşağıya idi. Ancak, pandemi sonrası enflasyonun hızla yükselmeye devam etmesi bu trendin kırılmasına yol açtı. Bugün itibarıyla %2,9 civarında getirisi var 10 yıllık hazine kağıtlarının. Daha da yukarı gider mi? Neden olmasın. FED’in tahvil piyasasına doğrudan müdahale ederek getiri oranını yapay bir şekilde düşük tuttuğunu daha önce yazmıştım. Şimdi miktarsal sıkılaştırma ile bu politika tersine dönecek. Doğal olarak getiri oranının da yükselmesi beklenir. Bu beklentinin gerçekleşip gerçekleşmeyeceğini önümüzdeki aylarda hep birlikte göreceğiz.

Aşağıdaki grafikte mavi çizgi ortalama IDTL maliyetimi, kırmızı çizgi güncel fiyatı ve soluk mavi çizgi ise alım emrimi gösteriyor. Alım emrim gerçekleşirse ortalama maliyetim 5,03‘e düşecek. Pay sayım ise 1000’e ulaşacak. Tahvil faizleri yükselmeye devam ederse fiyat düşmeye devam eder. Bu senaryoda da planım basit: almaya devam edeceğim.

Sonuç olarak belirsizlik

Canımı sıkmaya devam ediyor. Belirsizlik yerine S&P 500’de ciddi bir düşüşü tercih ederdim. Ama bu ara beklemek dışında yapacak pek birşey yok. Gerçi yurtiçinde Arçelik, Tofaş ve Tüpraş yüzümü güldürdü biraz. Umarım yurtdışı piyasalarda da biran önce benim açımdan güzel haberler gelir. Berlirsizlik ortadan kalkar. 🙂 Bir sonraki yazıda görüşmek üzere sağlıcakla kalın.

Copyright secured by Digiprove © 2022 Pintidegiltutumluyum